自4月底以来，科技股迎来反弹，市场再次燃起了对科技持续性行情的关注热情。特别是在节后首个交易日，6月11日，半导体和电子元件等科技板块领涨，使得市场焦点再度集中于当前备受瞩目的“科特估”概念。
那么，究竟什么是“科特估”？根据方正证券发布的报告《科特估：新质生产力，突围》，继“中特估”之后，“科特估”也被视为“安全”资产。报告指出，今年两会政府工作报告将“新质生产力”列为十大工作任务之首，而“科特估”正是聚焦于新质生产力的转型升级，涵盖了优势制造、中国自造和先进智造。由于外部环境的不友好态度，我国的新质生产力估值普遍偏低，因此中国科技制造业，特别是高端自造和先进智造领域，迫切需要“科特估”。
半导体设备处于产业链上游，是半导体产业发展的重要驱动力。从产业链角度看，上游的半导体设备国产替代空间广阔，是“科特估”中持续受到资本市场高度重视和国家产业政策的重点支持板块。
在半导体主要设备里，离子注入机是芯片制造中至关重要的核心设备之一，是2014年国务院印发《国家集成电路产业发展推进纲要》明确提出重点发展的三大关键装备之一。从结构复杂度上，离子注入设备要比结构类似的等离子刻蚀设备更为复杂，其注入工艺验证困难,开发难度仅次于光刻机,是当前半导体发展的核心且必须国产替代的设备。因此，放眼全球，提供该类产品的供应商数量并不多。据半导体综研数据统计显示：长期以来在半导体领域居于领先地位美国仅有三家供应商；欧洲目前也仅有一家供应商；而国内目前可查到的供应商也屈指可数 ——这与其他领域里国产厂商层出不穷、内卷不断的情形形成鲜明对比。
从数据统计可看出，目前，万业企业(600641)旗下凯世通是全球少有的实现大束流、低能量大束流、中束流、高能量、高温等全品类产品覆盖的离子注入机供应商。据悉，作为离子注入机设备龙头企业，凯世通是目前真正实现28nm低能离子注入工艺全覆盖的国产供应商，并率先完成国产高能离子注入机产线验证及验收。凭借产品设备卓越的性能表现，目前已实现订单超过12亿。2023年至今，凯世通新增多家12英寸芯片晶圆制造厂客户以及拿到核心客户的重复重要订单。2024年以来，凯世通离子注入机持续服务多地客户产业化大生产，半年内发货数量已超过10台。
作为国内科技制造业高成长性代表，凯世通在优势制造、中国自造和先进智造方面也在不断进行深入实践。基于正向设计和自主创新的理念，近年来，凯世通持续加大投入，坚持在细分领域，围绕主导产业，不断进行现有产品升级优化和关联新产品开发，包括面向CIS的大束流注入机、中束流离子注入机、氢离子大束流注入机以及面向碳化硅的高温离子注入机，加速构建全系列离子注入机产品矩阵。2024年一季度，凯世通成功交付面向CIS的大束流离子注入机，面对CIS广阔发展前景，构筑业务增长又一新支点。
展望未来，方正证券研报表示对科技股的长期行情抱有足够的信心。无论是“中特估”还是“科特估”，都是资本市场服务实体经济的使命的一部分。长远来看，“科特估”是最终目标，民族复兴的根本在于发展新质生产力，实现要素生产率的再次飞跃。
从估值层面看，半导体设备板块（申万指数）自2023年4月高点以来回调了25%。根据wind数据，半导体精选指数目前处于历史极低水平，华福证券认为当前设备板块整体估值已经具有性价比。随着AI的蓬勃发展，算力和高性能存储芯片成为产业链的关键节点，驱动需求增长。在“科特估”的逻辑下，万业企业将继续加大对凯世通在技术升级和产品迭代方面的投入。凭借其在行业竞争力、市场地位和客户服务方面的卓越表现，万业企业有望迎来长期的估值重塑。
